美银证券发布研报称 ，重申对泡泡玛特（09992）“买入 ”评级 ，目标价200港元，认为关税战对其影响有限 ，因公司具强大定价能力 、对经济衰退的防御能力 、全球生产转移且供应链多元化 ，以及全球化策略 。
报告指出，由于关税按离岸价征收 ，加上泡泡玛特于美国市场毛利率预计超过75% ，该行估计约20%的零售价上涨可抵销超过100%的关税上涨幅度 。近期美国市场玩具公仔价格已从16.99美元上调至18.99美元，显示其定价能力。同时 ，日本IP产业经验表明 ，宏观经济下行时，消费者倾向购买价格亲民的“多巴胺消费 ”产品以寻求情感慰藉 。
另外，报告指出泡泡玛特已在2024年将10%的生产从中国转移至越南 ，并计划在2025年进一步扩展至东南亚和墨西哥 。这一供应链多元化策略降低关税风险 ，同时支持其全球扩张。当前股价对应2026年预测市盈率22倍，估值偏低 。在市场波动中 ，该股具备较高确定性和防御性 。
美银证券发布研报称，重申对泡泡玛特（09992）“买入”评级 ，目标价200港元，认为关税战对其影响有限，因公司具强大定价能力、对经济衰退的防御能力 、全球生产转移且供应链多元化 ，以及全球化策略。 报告指出，由于关税按离岸价征收，加上泡泡玛特于...
美银证券发布研报称，重申对泡泡玛特（09992）“买入”评级 ，目标价200港元，认为关税战对其影响有限，因公司具强大定价能力、对经济衰退的防御能力 、全球生产转移且供应链多元化 ，以及全球化策略。 报告指出，由于关税按离岸价征收，加上泡泡玛特于...
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