在线客服系统 博时基金:我国内部优势依然明显,二季度围绕哑铃型配置,防守为先_必定通

博时基金:我国内部优势依然明显,二季度围绕哑铃型配置,防守为先

  我国内部优势依然明显 ,二季度围绕哑铃型配置,防守为先

  文/博时基金宏观策略部

  上周至今,美国“对等关税 ”超出预期。尽管外部环境不确定 ,但是我们的内部优势依然明显 。

  一是经济韧性强劲:我国内需市场庞大 ,消费结构持续升级,新兴消费如线上服务、绿色消费热度不减,推动经济稳健前行。即便贸易战带来外部压力 ,消费对经济增长的基础性作用依然稳固。

  二是政策持续发力:政府出台一系列稳增长 、促改革政策,涵盖减税降费、基建投资,助力企业降低运营成本 ,激发市场活力 。

  三是创新活力充沛:国内在5G、人工智能等前沿科技领域成果丰硕,新产业 、新模式不断涌现,高新技术产业增速远超传统产业 ,为经济发展打造新引擎 。

  四是产业体系完备:我国拥有全球相对完整的产业体系,在贸易战中能够快速调整供应链,降低外部冲击影响 ,维持生产稳定。

  市场策略方面,A股大势:一季度市场在多重催化下市场情绪持续回暖,Wind数据显示 ,上证综指一度升破3400点 ,但至三月下旬以来,科技成长等热门赛道表现有所回调,风险偏好回落 ,相应红利资产表现较好。

  总的来看,年初以来市场的整体节奏 、风格切换的节点与日历效应的经验吻合度非常高 。往后看,进入到4月份 ,进入全年重点“看业绩”的阶段、市场风险偏好收缩,叠加外部风险和国内政策空窗期,市场或将进入震荡颠簸期 ,等待风险渐次落地。

  风格判断:二季度围绕哑铃型配置防守为先,关注日历效应的启示。

  一是从A股日历效应来看,4月市场整体胜率低、小票调整压力大 ,进入5月后市场压力缓解 、大小风格重新反转 。从今年的情况来看,除了财报压力外,还将面临海外贸易政策不确定性抬升 ,市场将进入颠簸期 ,配置上适度向哑铃型的价值、防御端倾斜。

  二是待财报和外部风险落地后,或柳暗花又明,有望重新交易经过3月较大调整且后期有催化的科技主题。

  配置建议方面 ,“震荡颠簸期红利防守、内外风险收敛后重新交易新兴产业技术进步 、关注受益内需政策的板块”三大主线 。

  二季度初始市场震荡颠簸期,红利防守,可考虑关注公用事业/银行等行业。

  内外风险收敛后重新交易新兴产业技术进步 ,可考虑重点关注AI应用端的创新进展,考虑关注人形机器人等投资机会。

  外部冲击下关注受益内需政策相关方向,考虑关注政策刺激下顺周期/大消费的投资机会 。

  风险提示:本材料所载信息不构成对买卖任何证券或提供任何投资决策建议的服务。该等信息在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见 ,投资者应当对本材料的信息进行评估,根据自身情况自主做出决策并自行承担风险。我们对所载材料的准确性、可靠性 、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证 。本材料所载内容仅为该资料出具日的信息,后续可能发生变更 。未经授权禁止第三方机构或个人以任何形式进行商业用途的传播、剪辑。

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